Behind the Chart | TEL基本面研究(31 Oct 2025)

Disclaimer：
本欄目主要分享產業資訊與公司基本面觀察，部分內容通過AI協助產出，可能存在資料遺漏或偏差。
所有分析皆基於發佈時可取得之公開資訊，未必能即時反映公司後續動態。
所有內容僅供參考，不構成任何投資建議。

圖表走勢

周線圖

日線圖

🧩這家公司是做什麼的？

🏢 TE Connectivity 是一家做「連接器」的公司，簡單說，就是讓電流、訊號和資料“能連通”的零件專家。

它不造手機、不造車、也不造電腦，但它的產品在這些東西裡面「無處不在」。

⚙️ 它的主要業務

可以想像：任何能通電、傳訊號的裝置，中間都要靠各種「接頭、插孔、連接器」去連接。
這就是 TEL 的天下。

如果說：

• NVIDIA 是做「大腦」（運算）；台積電 是做「神經元」（晶片）；
•  那麼 TE Connectivity 就是做「神經線」與「接頭」——讓電能與訊號能順利傳遞。
• 你家電腦、汽車、飛機、5G基地台裡， 都藏著它的小零件。

🏗️ 商業模式

TE Connectivity 靠「設計 → 製造 → 供應 → 長期合作」的模式， 持續從汽車、工業、通訊等大型客戶身上收取穩定現金流。

換句話說：
它不是拼一時的爆款產品，而是靠「無所不在的小零件」，長期深耕在每個產業鏈裡。

⚙️ 它靠什麼賺錢（收入結構）

TE Connectivity 主要賺三種錢 💰：

這三大板塊覆蓋幾乎所有「需要電、訊號、資料傳遞」的產業。

🧩 商業模式核心：B2B 長期供應＋設計參與

TEL的業務完全是 B2B（企業對企業） 模式。
它不賣給消費者，而是賣給車廠、機械廠、通訊商、伺服器製造商。

🛠️ 商業流程大致是這樣：

1. 客戶提出需求
   例如：BMW 要開發一款電動車，需要高壓連接器。
   
2. TEL工程團隊介入設計階段
   它不只是賣零件，而是幫客戶「共同設計」整套連接方案。
   （像是電線怎麼排、要能耐幾百度高溫、傳幾千瓦電流）
   
3. 量產與供貨
   一旦被選中，這個設計通常會沿用好幾年（因為汽車或機器不會頻繁改版）。
   
4. 長期維修、替換、升級
   客戶未來換車型、更新設備時，也會繼續用同品牌。
   

👉 這就是它的「設計即鎖單（Design-In Lock-in）」模式： 一旦打進去，收入幾乎自動持續好幾年。

🧠 競爭策略

TE Connectivity 的商業邏輯不是靠低價，而是靠「不可替代性」。

💰 怎麼保持穩定現金流

TE 不像晶片公司那樣景氣起伏劇烈，它靠「規模＋長期合約＋多產業分佈」維持穩定：

• 每個產業佔比不一樣，能分散風險。
• 設計導入後，產品生命週期 5～10 年。
• 每年都有新世代產品（電動車、資料中心）補上舊訂單。

所以它常被投資人視為「半導體供應鏈裡的穩健股」。

🔋護城河

📈 可以說，TE Connectivity 是「全球電氣連接的中樞神經系統」。

它的商業模式靠長期合作與技術設計鎖單， 讓它在電動車、AI 伺服器、工業自動化、能源等市場，穩定收現金、慢慢變強。

🚀 投資前景（為什麼這家公司值得關注）

🌎 1️⃣ 電動車與自動駕駛浪潮推動長期成長

• 電動車需要的連接器、感測器數量是燃油車的 2～3 倍。
• 每輛車裡有上千個電子接點，連接電池、馬達、雷達、攝影機等。
• TE 是全球汽車連接器龍頭，市佔率超過 30%。
• 幾乎所有大車廠都是它客戶（Tesla、BMW、Toyota、BYD）。
  

📈 所以：
隨著電動車滲透率上升、車用電子化加速，TEL的車用部門將持續成為「印鈔機」。

⚙️ 2️⃣ 工業自動化與能源轉型需求強

• 工廠自動化、機械手臂、智慧工廠，都需要高穩定連接系統。
• 再生能源（風電、太陽能、電網升級）也需要大量高壓連接件。
• TE 的產品具「防水、防震、耐高溫」特性，非常適合這些環境。

📈 這部分讓 TEL 成為「全球能源與工業數位化基礎建設」的受益者。

💻 3️⃣ AI 資料中心 & 5G 基站帶來新動能

• AI 伺服器之間要高速傳輸資料，光纖模組和主板上都要用大量高速連接器。
• TEL 是少數能提供高頻高速連接方案的公司之一。

📈 換句話說，AI 越熱，它的「資料中心通訊部門」越賺。

💰 4️⃣ 穩定現金流、股息穩定上升

• TEL的業務多元，收入來自多產業，不像半導體那樣大起大落。
• 每年自由現金流約 20 億美元以上。
• 長期穩定配息、每年微幅增加（股息殖利率約 1.5%–2%）。

📈 適合「長期型投資人」：不是追爆發，而是求穩定增長。

🌍 5️⃣ 全球佈局完善、供應鏈抗風險能力強

• 在 140 多個國家設廠，就近供貨給車廠與工業客戶。
• 能抵禦地緣政治或供應鏈中斷（例如中國、歐洲、美國都有工廠）。
  
  

⚠️投資風險

🧭 1️⃣ 車用產業波動仍大

• 雖然電動車市場長期向上，但短期汽車銷售容易受經濟、利率、補貼影響。
• 若電動車出貨放緩，主要收入成長會變慢。

💬 簡單說：它跟「汽車市場情緒」的節奏綁在一起。

💡 2️⃣ 成長屬於「穩健型」，不是爆發型

• 成熟公司，不像新創能年年翻倍。
• 年營收增長大多落在 中個位數（5–8%）。
• 想要短期暴漲的投資人，可能會覺得「太慢」。

⚙️ 3️⃣ 成本壓力與價格競爭

• 原材料（銅、鋁、塑料）價格上漲會壓縮毛利率。
• 低成本對手（特別是中國與韓國供應商）可能在中低端產品搶市。
• 雖然TE仍在高端連接器市場維持強勢，但毛利仍受波動。

🌐 4️⃣ 匯率與地緣風險

• 公司註冊在瑞士、業務遍佈全球，收入主要以美元、歐元、人民幣計價。
• 匯率波動會影響財報。
• 若中美貿易緊張升溫，可能影響亞洲車廠訂單。

🔋 5️⃣ 技術變化或新材料挑戰

• 若未能跟上新型連接技術（例如光電混合連接、氫燃料車系統）就可能被新一代競爭者搶市。
• 目前每年研發支出約 8 億美元，但仍需不斷創新以維持領先。
  
  

💬 可以說，TE Connectivity 是一隻「慢牛型」股票。

它不是暴漲型科技股，但在電動車、AI 伺服器、能源轉型這些長期大趨勢中，都佔著不可或缺的位置。

TE Connectivity 的主要競爭對手（美股上市）

✅ 總結：在美股上市、與 TEL直接競爭的主要對手只有兩家：

Amphenol（APH） → 主要競爭對手，規模接近、產品線重疊度最高。
Aptiv（APTV） → 在汽車電子與電動車領域競爭激烈。

（BWA 不屬於 TE 的直接競爭對手，因為TE 是電子產品公司，靠精密零件與連接技術吃飯；而 BorgWarner 是動力零件公司，靠引擎、變速箱與電驅系統賺錢。）

⚙️ 他們分別做什麼

誰最穩？誰最賺？誰成長最快？

🧠 用生活比喻記住他們

• TE Connectivity（TEL）：
  👉 是「插頭界的台積電」。它什麼都能做、供應全球、穩定賺錢。
  
• Amphenol（APH）：
  👉 是「精品插頭品牌」。東西小但貴、毛利高，專做高附加價值產品。
  
• Aptiv（APTV）：
  👉 是「電動車的神經網」。一輛車裡所有電子線路、控制盒，幾乎都可能有它的產品。
  
  

💬 一句話收尾

TEL最穩、最全面；Amphenol 最會賺、最精準；Aptiv最有爆發力、但波動最大。