Behind the Chart | AI+資訊安全板塊(2 Nov 2025)

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宏觀背景：

中美加徵關稅暫緩一年 

韓國釜山峰會後, 達成了一項實質性框架協議以緩解關稅衝突。根據中國商務部10月30日的官方發布，美方同意取消對中方商品加徵的10%“芬太尼關稅”，並將此前威脅對華商品加徵的24%對等關税繼續暫緩一年。同時，雙方同步暫緩了近期新增的出口管制措施各一年：美國暫緩實施9月29日宣佈的“50%關聯方穿透”出口管制規則，中國則暫緩實施10月9日宣佈的稀土等關鍵礦產出口許可機制。此外，美方暫停對中國海運、物流和造船業的301調查一年，中方也暫緩相關反制措施。雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農產品貿易、TikTok問題等達成共識，並確認此前馬德里會談成果。整體而言，這次協議為雙方提供**一年“暫停換暫停”**的窗口期，以緩和緊張並為後續談判爭取空間。然而目前尚無更詳細條款文本公開，協議效果仍取決於後續落實及談判進展。

美國供應鏈「去中國化」不變，產業轉移到盟友國家，但也面對多樣挑戰

美方供應鏈轉移與各國反應：儘管中美暫時休戰，但美國近年來推動供應鏈「去中國化」的戰略方向不改，並可能趁緩和期加速布局關鍵環節向盟友轉移。美方採取的**“友岸生產”（friend-shoring）策略，著力聯合日本、韓國等技術盟國和越南、印度等新興製造中心，重組關鍵供應鏈以降低對中國依賴。在半導體領域，美日韓已建立芯片聯盟：美國與日本、韓國簽署了技術繁榮伙伴協定**，共同投資晶片生產與先進封裝，試圖將部分芯片製造和封裝測試環節轉移到美日韓國內。各國普遍歡迎轉單機遇但也面臨現實挑戰：越南雖承接大量電子組裝，但勞動力和供應鏈配套開始緊張，港口運力和技術人力需時間培育，大量高端製造轉移尚需3-5年以上持續投入。日本、韓國具備技術實力，但成本高、人力短缺，無法完全取代中國的規模效應，只能在高附加值環節部分替補。美國本土製造回流更是進展緩慢——儘管美政府推出重金補貼（如《芯片與科學法案》、IRA法案等），但截至2025年第三季，美國供應鏈海外採購並未出現劇烈逆轉：中國仍是美國最大供應國之一，只是佔比自2017年的22%降至約17%，而墨西哥、越南、印度等分攤了部分比例。企業普遍認為在短期內完全重構供應鏈成本高昂且困難，更現實做法是“多元佈局”增強韌性。因此，即便關稅暫緩，長期看美國推動供應鏈地緣重組的趨勢不變，但節奏上會因本次協議而稍趨緩和。

面對產業被逐步轉移，中國「技術自給 科技自强」 

最後，美國去中趨勢實際上助長了中國國內自主高端產業的投資熱度。正因美國管制與供應鏈轉移壓力，中國政府和企業更重視卡脖子技術自給，從芯片、軟體到新材料均加大資源傾斜。這使對應板塊景氣度提升，吸引場內資金蜂擁（如軟體板塊大爆發就是直接例證）。換言之，去中國化某種程度上催生了A股“自立自強”行情，資金用腳投票支持高端國產替代企業。這與美國資金涌入網安、自主雲服務公司如出一轍：都是押注本土技術韌性以對抗外部風險。

中美科技脫鉤背景下，中國強調關鍵軟硬件自主可控，在操作系統、資料庫、辦公軟件、安全軟件等領域推進國產替代。政策催化十分明顯：2025年政府採購新規要求終端CPU和OS通過安全測評，加速黨政機關信創落地；國資委79號文更明確提出2027年央企國企IT系統100%國產替代。此背景下，近期中國自主軟件板塊出現井噴：10月中旬，久其軟件、榕基軟件、格爾軟件等多隻信創概念股聞訊漲停。催化源自一家新創企業發佈了完全自主知識產權的EDA設計軟件，在電子電路設計指標上達國際一流水準。EDA長期被美國壟斷，此突破象徵企業軟件自立替代邁出關鍵一步，極大提振市場情緒。多家券商隨即強調：軟件國產化正處政策/技術/市場“三重黃金期”，工業軟件、資料庫、網安軟件等領域替代空間巨大。總的來看，無論西方的網安板塊或中國的信創軟件板塊，上漲邏輯均與“安全可控”需求密切相關。資金偏好能夠構築技術護城河、保障數據與系統安全的企業，這些公司受政策支持且受貿易摩擦影響較小，成為觀望期內的“避風港”。

A股股價確認：

補充：10月15日新凱來子公司啟雲方在2025灣區半導體產業生態博覽會(以下簡稱“灣芯展”)上發布兩款擁有完全自主知識產權的國產電子工程EDA(原理圖和PCB)設計軟件。

美國網絡安全 資產數據安全提升到戰略地位

軟體層面的防禦型資產，一方面受益於AI和數位化帶來的雲端基礎設施擴張，另一方面因網絡安全的重要性提升而獲戰略地位。這與中國的自主軟體板塊在定位上遙相呼應。兩地投資者雖著眼點不同——美方關注抵禦黑客和保障雲端運營穩定，中方強調擺脫國外卡脖子與信息安全——但資本行為驅動的結果相似：資金湧向能建立技術壁壘、提高系統韌性的高端軟體公司。

邏輯總結：中美表面緩和 → 實質博弈 → 雙方自主科技體系競逐 → 資安/AI/基礎建設成資金共識

結論：AI + 雲資安是當前較爲熱門及受資金追捧的板塊。

關於個股的研究將會在個股報告中列出。請繼續關注。